Wandelanleihen: Rückblick und aktuelles Umfeld
Gerne möchten wir Ihnen die Entwicklung des H.A.M. Global Convertible Bond Funds im Vergleich zu Aktien und Anleihen aufzeigen (per 23.10.2024, Performance netto).
Seit Jahresbeginn 2024:
Quelle: Bloomberg Finance L.P., 24.10.2024
Im August dieses Jahres erlebten die Märkte einen heftigen Rückgang, ausgelöst durch zunehmende Rezessionsängste aufgrund schwacher Wirtschaftsdaten in den USA. Dies führte zu einer ausgeprägten Aufwertung des JPY gegenüber dem USD, was den japanischen Aktienmärkten rekordhohe Verluste bescherte. Selbst die zuvor stark nachgefragten US-Technologiewerte gerieten erheblich unter Druck.
In diesem Umfeld korrigierten globale Aktien, gemessen am MSCI World Net Total Return USD (grau), um bis zu -8.21%. Der H.A.M. Global Convertible Bond Fund USD-D (braun) hingegen konnte mit einem Verlust von -2.71% die Rückschläge deutlich besser abfedern und seine konvexen Eigenschaften unter Beweis stellen. Globale Anleihen, vertreten durch den Bloomberg Global Aggregate Corporate 1-3y Total Return Index USD (blau), profitierten von den rasch fallenden Zinsen.
Abgesehen von diesem markanten Drawdown im August zeigen die Aktienmärkte bislang eine insgesamt positive Entwicklung. Bereinigt man die US-Leitindizes um den überproportionalen Einfluss der «Magnificent 7» – darunter Apple Inc., Microsoft Corp., Meta Platforms Inc. und Nvidia Corp. – fällt die Performance jedoch viel moderater aus: Der Nasdaq 100 Equal Weighted Index verzeichnete damit noch rund +7%.
Über 5 Jahre:
Quelle: Bloomberg Finance L.P., 24.10.2024
Langfristig betrachtet zeigt sich ebenfalls, dass der maximale Drawdown des H.A.M. Global Convertible Bond Funds mit -17% deutlich geringer ausfiel als der maximale Verlust globaler Aktien, der bei -34% lag. Trotz einer moderaten Aktiensensitivität konnte der Fonds bis Ende 2020 mit der Performance der Aktienmärkte Schritt halten, bevor die aussergewöhnliche Entwicklung der grosskapitalisierten US-Technologieunternehmen begann, die im Wandelanleihenuniversum nicht als Emittenten vertreten sind.
Dennoch verzeichneten auch globale Wandelanleihen einen beachtlichen Anstieg, der, unter Berücksichtigung eines Deltas von klar unter 1, den Erwartungen entsprach und deutlich über der Entwicklung herkömmlicher Anleihen lag.
Wandelanleihen im aktuellen Umfeld: eine interessante Gelegenheit
Trotz bevorstehender Präsidentschaftswahlen in den USA, geopolitischer Unsicherheiten, Handelskonflikten zwischen den USA, China und Europa sowie erhöhter Volatilität während der Berichtssaison erreichen die wichtigsten Aktienindizes weiterhin neue Höchststände. Unterstützung bieten dabei die angekündigten Lockerungen der Notenbanken sowie positive wirtschaftliche Entwicklungen.
Mit dieser Ausgangslage erweisen sich Wandelanleihen mit ihren asymmetrischen Eigenschaften als attraktive Option, um von potenziell steigenden Aktienmärkten zu profitieren und gleichzeitig das Risiko bei Rückschlägen zu begrenzen, sollte sich die Marktstimmung aufgrund der verschiedenen Eventrisiken eintrüben.
