Aktienmärkte laufen heiss und ignorieren abgeschwächte Zinserwartungen

Im Zuge der vorsichtigen Kommunikation seitens der US-Notenbank haben die Märkte in den vergangenen Wochen die Erwartungen für baldige Zinssenkungen deutlich reduziert: Wurden Ende 2023 noch zwei Zinsreduktionen bis Mai dieses Jahres eingepreist, so wird mittlerweile die erste Anpassung erst im Juni erwartet.

Diese Entwicklung ist ganz im Sinne der Fed, deren Vertreter bei verschiedensten Gelegenheiten betonen, nicht vorschnell handeln und die weitere Entwicklung der Wirtschaft beobachten zu wollen, bevor Zinsschritte angekündigt werden.

Die Aktienmärkte legten im Schlussquartal 2023 deutlich zu, gestützt von Hoffnungen der Marktteilnehmer auf baldige Zinssenkungen im Frühjahr 2024. Die Korrelation dieser Erwartungen mit der Entwicklung des S&P 500 lag bis Ende Jahr bei hohen 85%.

Seit der letzten offiziellen Sitzung der US-Notenbank vom 31. Januar 2024 hat sich dieser Zusammenhang jedoch aufgelöst und die beiden Kurven weichen in entgegengesetzte Richtungen (Grafik).

Dies lässt die Frage aufkommen, ob die Aktienmärkte nicht bald fällig sind für eine Korrektur. Natürlich werden Technologiewerte zurzeit stark vom Hype rund um NVIDIA Corp. und AI generell getrieben, dennoch ist auffällig, wie wenig Einfluss die deutlich reduzierten Erwartungen rund um Zinssenkungen bisher auf die Aktienmärkte hatten.

In diesem Umfeld stellen Wandelanleihen eine interessante Investitionsmöglichkeit dar: Mit ihrem einzigartigen asymmetrischen Risiko-/Renditeprofil lässt sich weiterhin an potenziell ansteigenden Aktienmärkten partizipieren, gleichzeitig bieten sie dank der Anleihenkomponente im Falle einer Korrektur einen gewissen Schutz nach unten.

Mit dem H.A.M. Global Convertible Bond Fund und der damit verbundenen aktiven Anlagestrategie, die ungeachtet eines Vergleichsindex in die attraktivsten Opportunitäten im Wandelanleihenuniversum investiert, können weiterhin bestehende Chancen an den Märkten wahrgenommen und gleichzeitig von der Konvexität der Wandelanleihe profitiert werden.

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